北路智控(301195)

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营收利润双增，监控和通信系统业务快速增长

公司发布2022年年报。2022年度，公司实现营业收入7.56亿元，同比增长30.70%；实现归母净利润1.98亿元，同比增长34.43%；实现扣非归母净利润1.86亿元，同比增长33.42%。分业务看，智能矿山监控系统及智能矿山通信系统为业绩主要增长来源，营收分别同比上升40.73%和36.83%。

智慧矿山处于政策红利期，行业高景气

随着国家对于矿山安全问题与环境保护的重视，智慧矿山相关政策纷纷出台。截至22年底，25个省份出台了财税等支持保障措施，全国智能化煤矿建设投资累计达1000亿元以上。随着智慧矿山建设的推进，智能化采掘工作面数量近年来快速增长，截止2022年底，全国煤矿智能化采掘工作面从494个增加到1019个，同比增加42%，智能化煤矿由242处增加到572处。受益于国家大力支持和技术发展，智慧矿山行业有望在未来几年实现飞速发展，市场规模也将继续扩大。公司已在智慧矿山领域深耕多年，积累了丰富的行业经验，因此将充分受益于行业的加速蓬勃发展。

AI赋能智慧矿山建设

作为我国能源安全的基石，煤炭行业在改革开放四十余年的发展历程中，已经实现了从人工和半机械化到自动化的转型，现今正处于向智能化变革的趋势之中。公司已掌握了专业化运用于煤矿工作应用场景的矿用多协议融合通信技术、煤矿井下特殊环境和场景的AI视频分析技术、智能矿山管控一体化平台构建技术、以及煤矿井下精确定位技术等14项核心技术，形成了立足于智能矿山信息系统产品领域较为完善且自主可控的知识产权体系，对整合各系统实现全面的自动化、信息化、智能化提供了可靠的技术保障，为公司提质增效奠定基础。

股权激励彰显长期信心

公司发布2023年股权激励草案，本激励计划首次授予的激励对象不超过153人，包括公司（含子公司）董事、高级管理人员及核心技术（业务）骨干。业绩考核目标以2022年公司归母净利润为基数，2023/2024/2025年增长率分别不低于20%/44%/72.8%，彰显公司长期发展信心。

投资建议

预计公司2023-2025年的EPS分别为3.09、4.15、5.44元，当前股价对应的PE分别为28.73倍、21.40倍、16.33倍。公司为智慧矿山龙头企业，受益于智慧矿山行业蓬勃发展，同时公司进一步提升自身产品性能并不断优化完善产品功能，增加在智慧矿山各类场景中的应用广度和深度，公司业绩有望持续增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

智慧矿山建设不及预期；行业政策不及预期；项目研发不及预期；煤炭行业周期波动的风险。