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内容提要
3月金融数据在总量和结构层面都出现显著改善，实体部门信贷需求的恢复显现。伴随信用的扩张开始更多由需求的变化主导，二季度经济恢复动能的放缓可能意味着信用扩张的进程趋于缓和。
从存款与贷款差值、M2与信贷增速收敛的情况来看，伴随经济的恢复，居民部门的风险偏好在缓步改善，这与央行公布的居民储蓄率下行的指向一致，预计这一进程在年内将延续。
风险提示：（1）地缘政治风险
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