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国博电子(688375)

事件描述

国博电子公司发布 2022 年报。 2022 年公司营业收入为 34.61 亿元， 同比增长 37.93%； 归母净利润为 5.21 亿元， 同比上升 41.40%； 扣非后归母净利润为 4.95 亿元， 同比上升 41.00%； 负债合计 26.90 亿元， 同比增长 7.60%；货币资金 23.38 亿元， 同比增长 127.91%； 应收账款 14.15 亿元， 同比增长9.83%； 存货 9.55 亿元， 同比增长 11.26%。

事件点评

公司是国内最大的 T/R 组件研发生产平台， 具备技术和市场优势。 国博电子整合中国电科五十五所资源， 主要客户均为国内军工集团， 除整机用户内部配套外， 是国内面向各军工集团销量最大的有源相控阵 T/R 组件研发生产平台， 为各型装备配套研制了数百款有源相控阵 T/R 组件， 其中定型或技术水平达到固定状态产品数十项， 产品广泛应用于弹载、 机载等领域， 具备技术和市场优势， 标的稀缺性强。

产能持续提升， 打开业绩长期增长空间。 公司于 2023 年 2 月 23 日公告正在筹备 “射频集成电路产业化项目” 二期建设， 二期建设新基地有助于公司构建射频集成电路完整产业链， 打开业绩长期增长空间。

投资建议

预计公司 2023-2025 年 EPS 分别为 1.73\2.33\3.14， 对应公司 4 月 11日收盘价 88.41 元， 2023-2025 年 PE 分别为 51.0\38.0\28.2， 维持“增持-A”评级。

风险提示

新型作战飞机和导弹列装需求不及预期； 募投项目进展不及预期。