报告要点：

行业轮动策略组合概述

【资料图】

从景气度、动量效应、 财务指标的超预期效应和泡沫效应四个角度出发，分别构建分析师 SAC ( Self_Attitude_Change ) 因子，路径动量因子， SUE 因子和拥挤度因子， 然后将前三类因子每期取排序后的值等权复合相加，拥挤度指标超过 90%历史分位数的， 排名标记为当月最后，得到国元行业轮动复合因子。

最终根据复合因子值对 28 个中信一级行业（剔除综合金融、综合行业） 从高到底排序，选取排名最高的前五个行业等权配置， 构建行业轮动策略组合。

行业轮动策略组合业绩表现

自 2013 年 1 月至今，行业轮动策略组合累计平均年化收益达到了 26.91%，年化波动率为 28.98%，累计净值达到 10.18，年化收益波动比为 0.93，最大回撤为 52.62%。

行业轮动策略组合 2023 年业绩表现

组合自 2023 年绝对收益达到 13.29%， 相对于行业等权超额收益达到 7.7%。

2023 年 4 月组合收益表现

2023 年 4 月， 行业轮动策略的行业选择为： 传媒、建筑、通信、电力及公用事业、交通运输、食品饮料。 行业轮动策略单月收益为 4.04%，相对于行业等权配置的超额收益为 5.09%。

5 月份行业轮动策略组合最新行业推荐

2023 年 5 月份行业轮动策略组合推荐行业为： 传媒、 非银、 食品饮料、 计算机、 家电、电力及公用事业。

风险提示

本报告均基于历史数据与模型进行测试，历史回测结果不代表未来收益，在未来市场环境变化时不排除模型失效的风险，本文仅供投资者参考。