专题内容摘要

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本周主题聚焦：“五一”期间数据出炉，出游需求火热

交运数据方面，总量快速恢复，出行结构优化。“五一”期间预计发送旅客总量为27019万人次，公路+水路恢复水平较低，铁路+民航同比2019年同期上升。市内出行来看，多城拥堵延时指数、地铁客运量恢复喜人。

旅游数据方面，量增价平，居民消费能力修复仍在途中。“五一”合计出游2.74亿人次，旅游收入1480.56亿元，分别恢复至2019年水平的119.1%和100.66%。旅游恢复量＞价，人均消费较疫情前仍有缺口。

商社数据方面，餐饮优于零售，免税表现亮眼。重点零售和餐饮销售额同比增长18.9%，餐饮同比增长57.9%优于零售。免税方面，海南离岛免税购物金额8.83亿元，购物人次10.9万人次，超越2019年同期水平。

电影数据方面，观影人次回暖，票房恢复至正常水平。“五一档”总票房达到15.10亿，观影人次为3739.1万人次。票房落后于2019、2021年或主要由于缺乏爆款影片。此外，出行旅游人数提升对冲潜在观影需求。

本周热点事件回顾

海外方面，大摩下调布油价格预测，需求下行或为主因。小摩预测美联储即将在年内停止加息。标普认为美国制造业数据趋于好转与供应链改善有关。IMF称中国在亚太范围内对全球经济增长贡献最大。国内方面，PMI数据出现分化，制造业PMI回落至收缩区间，服务业、建筑业PMI仍维持高位；G7寻求评估AI技术的国际标准，人工智能监管将成为“全球行动”。

中观行业跟踪

景气度方面：周期品需求疲弱，相关产品价格走低，双创板块医药、半导体相关产品波动不大，锂电价格企稳，市场情绪回暖；估值方面：本周电力设备在一季报盈利催化下估值进一步下降，已进入历史最低水平区间；拥挤度方面：AIGC相关板块仍保持高位，交通运输、农林牧渔等行业交易热度提升较快；行业盈利预期跟踪：行业利润一致预期跌多涨少，部分预期较高行业回调，地产产业链盈利继续下调。

本周市场行情跟踪

股市方面：本周A股涨跌不一，市场缺乏主线，成长板块深度回调，海外股市受加息影响普遍下跌；债券方面：美债利率进一步提升，受经济衰退预期、银行业危机以及政府债务违约三大风险影响，美债期限利率倒挂；大宗商品方面：各国央行加大贵金属储备黄金、白银上涨，原油受经济衰退预期影响大幅下跌，农产品受天气气候影响供应压力较大价格回升。

行业配置建议

5月建议关注：1）业绩改善且具备估值优势的非银金融、农林牧渔、家用电器和食品饮料等行业；2）短期回调后，TMT依然是全年配置主线，建议关注涨幅相对滞后的半导体、消费电子、元件等细分领域补涨机会。

风险提示：经济超预期下行；稳增长政策不及预期；地缘政治因素超预期；市场超预期波动。