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核心观点

事件： 据第一商用车网数据， 2023 年 3 月份我国重卡市场销售约 9.7 万辆（包含出口和新能源），环比上涨 26%，同比增长 26%。

3 月销量同环比“双增长”，主要系出口强劲、换车需求释放所致： 1）去年同期重卡销量为 7.68 万辆，基数不高， 为今年 3 月份重卡市场的同比增长创造了客观条件； 2） 出口强劲， 今年 3 月份重卡出口保持了高速增长，预计同比增长 7 成以上； 3）部分重卡企业继续加库存； 4） 换车需求持续释放，2022 年受疫情影响，换车需求受到抑制。 2023 年， 疫情有所缓和，运输市场的信心增加，再加上春节后各类经济活动增加，因而激活了此前被压抑的换车需求。

重卡市场同比增长的趋势有望持续： 1） 由于去年行业景气度下行，重卡销量基数较低，随着经济复苏， 2023 年重卡销量的同比增长趋势有望持续。 2）经济基本面在逐步恢复， 有望拉动货运需求和重卡销量增长； 3）全年来看，出口或将成为重卡的全新增长点。因此我们认为 2023 年经济逐步复苏带动物流需求提升，海外出口持续向好，重卡销量有望逐季度好转，全年重卡销量有望高增长。

风险提示： 经济复苏低于预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。