投资摘要：

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每周一谈：上市国有银行2022年年报点评

截至本周，A股6家国有银行均披露了2022年年报，本周主要针对6家上市国有银行进行分析。

归母净利润增速环比下滑

2022年6家国有银行营收增速均较22Q4下降。个股分化较大，具体来看，邮储银行营收同比增速位列首位，达到5.1%，增速环比下降2.7%，建设银行和工商银行营收增速出现负增，分别为-0.2%和-2.6%。

仅2家上市国有银行2022归母净利润增速较22Q3提升。个股分化较大，具体来看，邮储银行归母净利润增速较快，达到11.9%，环比下降2.6%，仅建设银行和农业银行归母净利润增速环比微升0.5%和1.7%，其余4家归母净利润增速环比均下降。

我们对6家上市国有银行进行业绩归因：

归母净利润的同比增速主要是由资产减值准备因子驱动，其中邮储银行资产减值准备对归母净利润的贡献达到18%，中国银行资产减值准备对归母净利润的贡献最少，为3.3%。

除中国银行外，6家上市银行净息差同比均下降，净息差对归母净利润的贡献均为负，其中中国银行净息差同比提升10bp，在资产端收益率承压的背景下，农业银行、工商银行和邮储银行净息差下滑幅度最大，分别为-22bps，-19bps和16bps，为拖累营收的主要因素。

资产负债结构分析：贷款规模和存款规模增速环比分化

仅2家国有银行2022贷款规模环比22Q3上升。具体来看，四季度贷款投放整体下滑，仅工商银行和农业银行贷款规模增速环比分别提升0.1%和0.5%。6家国有银行2022年存款规模环比均提升。受资本市场波动及居民预防性储蓄需求增加影响，6家国有银行2022年存款规模环比均提升。

资产质量分析：拨备具备释放利润的空间

资产质量存在压力。从不良贷款率和拨备覆盖率角度来看，除中国银行和邮储银行外，其余4家上市国有行不良贷款率均环比下行。除工商银行外，其余5家上市银行拨备覆盖率均环比下滑，表明资产质量存在一定压力。

拨备具备释放利润的空间。从拨备计提角度来看，6家银行拨备计提均驱动业绩正增长。稳增长政策频出，后续银行业经营环境或持续向好，资产质量潜在风险下降，拨备具备释放利润的空间。

投资策略：从已披露的上市国有银行年报来看，银行业绩增速下滑且资产质量承压，后续随着政策执行逐渐落地，经济稳增长预期得到强化，银行资产质量预期将持续提升。在政策推动下，预计国有银行信贷投放将继续同比多增，建议关注基本面优秀的国有银行。

风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；新冠疫情持续恶化风险。