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润建股份(002929)

事件：

2023年4月11日，公司发布2022年度业绩快报和2023年第一季度业绩预告。2022年度公司预计实现营业收入81.60亿元，同比增长23.59%；预计实现归母净利润4.24亿元，同比增长20.21%；预计实现扣非归母净利润4.11亿元，同比增长23.63%。2023年第一季度公司预计实现营业收入约22.13-25.60亿元，同比增长30%-50%；预计实现归母净利润约1.33-1.54亿元，同比增长30%-50%；预计实现扣非归母净利润约1.31-1.50亿元，同比增长31%-51%。

三大业务齐头并进，业绩快速增长：

公司2022年度通信网络业务稳定发展，信息网络业务中数字化业务业绩实现高速增长，IDC服务业务快速上量，能源网络业务持续上量、服务和储备的光伏、风力、储能装机总容量超过6GW，三大业务齐头并进，带动公司业绩持续增长。2022年预计实现营业总收入81.60亿元，同比增长23.59%；预计实现归母净利润4.24亿元，同比增长20.21%。2023年以来，受益于数字经济及人工智能的应用，公司迎来良好发展机遇。2023年第一季度公司通信网络业务连续中标重要项目；信息网络业务中数字化业务成为公司业绩增长的重要引擎，IDC服务业务随着算力网络需求增加而快速上量；随着光伏硅料、组件价格下行，能源网络业务发展迅速。预计2023年第一季度公司实现营业收入22.13-25.60亿元，同比增长30%-50%；预计实现归母净利润约1.33-1.54亿元，同比增长30%-50%。

盈利能力快速回升，23年以来已中标多个代维项目：

2022年公司预计实现净利率5.20%，同比基本保持稳定。其中2022年Q4单季度公司预计实现净利率2.90%，同比下降1.90pct。2023年第一季度公司预计实现净利率6.01%，同比提升0.24pct，环比提升3.11pct，盈利能力快速实现企稳回升。2023年以来公司已中标中国铁塔广西分公司2023-2025年综合代维服务项目、2023-2024年广东联通综合代维采购项目、广东铁塔2023-2024年一体化施工服务采购项目，合计中标规模已达5.67亿元（含税）。公司作为领先的数字化智能运维（AIops）服务商、通信信息网络和能源网络的管理和运维者，将在数字经济时代实现持续快速发展。

投资建议：

公司通信网络管维领域规模最大的民营企业，我们预计公司2022/2023/2024年分别实现营业收入81.60/117.51/153.84亿元，同比增长23.6%/44.0%/30.9%；预计实现归母净利润4.24/6.70/8.98亿元，同比增长20.2%/57.8%/34.1%；对应EPS1.83/2.86/3.84元，对应PE24.2/15.4/11.5倍。我们给予公司6个月目标价50.83元，维持“买入-A”投资评级。

风险提示：对大客户依赖、市场竞争加剧、技术和产品更新不及时、商誉减值的风险