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主要观点

营收增速延续下行趋势，一季度A股业绩表现偏弱。全A/全A（非金融）2023年一季报营业收入同比增速延续下降趋势。全A一季报净利润同比增速回升，全A（非金融）一季报净利润同比增速继续下滑。2023Q1全部A股单季度净利润环比增速显著高于历史水平。部分原因是22Q4全部A股单季度净利润环比增速偏低。

受周转率与杠杆率回落影响，2023年一季度ROE继续下降。23Q1全A（非金融）ROE延续回落态势，已降至8%以下。23Q1全A（非金融）毛利率下滑，三费占比提升,资产周转率与杠杆率均出现回落。2023Q1科创板业绩加速回落，创业板业绩相对占优。23Q1A股主板、创业板和科创板净利润同比增速分别为2.48%、2.99%和-50.10%。主板净利润增速企稳回升，科创板净利润增速加速下降，创业板净利润增速有所回落但在绝对值水平上保持相对占优。

23Q1消费业绩占优，科技、金融业绩分化，周期业绩低迷。从23Q1各行业净利润同比增速来看，社会服务行业净利润同比增速居首，综合、农林牧渔、非银金融等行业净利润也出现显著增长；钢铁、建筑材料、电子等行业业绩表现相对较弱，23Q1净利润出现大幅下降。

从市场风格看，23Q1消费板块净利润同比增速居前。TMT板块则呈现分化迹象，其中计算机与传媒行业业绩表现良好，电子行业净利润同比大幅下降。23Q1金融地产板块业绩亦出现明显分化，其中非银金融行业业绩表现亮眼，而房地产行业业绩表现则较差。周期板块23Q1业绩表现相对低迷，除公用事业和建筑装饰等行业外，板块内其余行业业绩相对较弱。

风险提示：

全球经济下行超预期、国内经济增速超预期、地缘政治风险、海外政策不确定性风险。