投资要点

海外加息节奏或放缓，国内假期消费超预期

(资料图片)

海外：美国经济增速虽延续放缓，但好于预期；PCE通胀回落，市场押注美联储加息节奏放缓；市场风险偏好回升，提前交易经济软着陆和美联储结束加息。

国内：春节假期市场担忧的二次感染高峰并未出现，国内消费显著回升，出行客运量创疫后新高，票房收入历史同期第二，其他消费均有明显修复。

海内外风险偏好回升，节后行情有望延续

情绪面：海内外风险偏好回升，假期境外市场均有不错的表现，会从情绪面对节后A股形成催化。

资金面：北上资金无论从现有驱动还是新增动力来看，仍有流入空间。

政策面：国常会释放稳经济信号，各地全力放大招拼经济助力开门红。

关注节后风格切换，把握高景气低拥挤成长

春节前后市场风格切换较为常见。从2010年以来，春节前后风格切换明显，节前多以金融和消费风格占优，但节后成长风格明显领涨。

节后行情关注消费修复和景气成长投资主线：

①疫后修复：春节假期大幅修复的交运旅游，增速大超预期的免税、票房史上第二的院线；还有拼经济重点发力的地产、家电等；

②高景气低拥挤科技成长：关注当前披露率较高、业绩预喜且拥挤度仍处于底部的电力设备和国防军工，以及预期盈利同比高增的电子、传媒和计算机行业。

风险提示

经济加速下行，政策不及预期，疫情超预期反复