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核心观点

春节期间猪价表现平稳。据搜猪网，1月27日（大年初六）瘦肉型肉猪出栏价15.14元/公斤，较1月21日（腊月三十）上涨0.1%，从历史来看，2017-2022年大年初六较除夕猪价涨跌幅分别为0%/+0.4%/+10.9%/-2.5%/-0.3%/+1.3%，2023年春节期间猪价表现较历史同期平稳。据博亚和讯，春节前自繁自养头均亏损仍达到317.8元/头，按当前猪价测算，行业理论亏损值与春节前基本一致。

西南区涨幅最大，中南区略有下降。根据Wind，分地区看，5大区中，西南区涨幅最大达到6.6%，区域均价为15.27元/公斤；中南区出现下降，降幅0.8%，均价16.14元/公斤，但价格绝对值为各区域最高。分省市来看，贵州涨幅居首，均价17.1元/公斤，涨幅20%；江西跌幅居首，均价14.68元/公斤，跌幅7.1%。

春节期间交投较弱，预计在初十之后猪价具有统计意义。春节期间，散户出栏量少、意愿偏低，虽然全国部分屠宰场初三陆续开工，但整体交投较弱，报价混乱，样本不同的各数据源猪价也存在一定差异。根据涌益咨询，散户预计初十基本恢复出栏、养殖公司预计初七恢复正常出栏；屠宰场预计初八左右完全开工，以最晚计，初十起猪价将更能充分反映基本面情况。

春节后猪价通常呈下跌态势，新年度关注消费与体重的相对变化。从近5年猪价表现来看，除2019、2020两年受非洲猪瘟影响，猪价在春节后呈上升趋势外，其余年份猪价均呈现下跌态势，2016、2017、2018、2021、2022年跌幅分别为1%、8%、18%、10%、9%。春节后通常为猪肉消费淡季，猪价下跌符合年内季节性规律，本轮周期由于在节前受疫情脉冲出现旺季不旺现象，叠加一致预期导致的大肥过剩，节后猪价表现可能与以往不同，需要关注节后的消费变化与大肥去库节奏。

风险提示

农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险