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铂力特(688333)

事件:公司发布2022年业绩预告,预计全年实现营业收入9.2亿元,归母净利润0.76亿元,相较2021年同期-0.53亿元的归母净利润,实现扭亏为盈。

经还原股权激励摊销费用后的2022年归母净利润实现同比翻倍:根据业绩预告测算,公司2022年收入同比增长67%,经还原股权激励摊销费用后的归母净利润约2.45亿元,同口径下同比增长约102%,主要是随着公司产能扩大及市场应用领域的拓展,3D打印定制化产品和自研设备的营业收入均大幅增长所致。

下游需求旺盛,有望持续受益导弹等航空航天产品放量:相比传统制造方法,3D打印技术对导弹等产品的原材料利用率和生产效率均有较大提升,未来在航空航天领域的应用场景有望进一步扩展。当前导弹等航空航天产品下游需求旺盛,公司将持续受益。

公司是3D打印全产业链布局龙头,产能持续扩张,将充分保障下游需求:公司是粉体-设备-打印服务全产业链布局的全球3D打印龙头企业,二期产能建设项目已于2021年下半年投产,三期项目已开建,且拟定增开展新的产能建设项目,后续产能将迎来倍数扩张,充分保障下游需求并引领行业。

盈利预测与投资评级:基于下游旺盛需求,以及金属3D打印技术应用场景有望进一步拓展,并考虑到公司在该领域的领先地位,我们上调公司2022-2024年的盈利预测,预计2022-2024年公司归母净利润分别为0.76/3.00/5.03亿元(前值分别为0.66/2.13/3.83亿元),对应当前估值分别为224/57/34倍,维持“买入”评级。

风险提示:下游订单释放节奏不及预期,公司产能扩张进度不及预期,公司盈利不及预期。

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