行业展望及配置建议：
新能源汽车：
(相关资料图)
乘联会数据， 2023 年 1 月狭义乘用车零售销量预计 136.0 万辆，同比下降34.6%，环比下降 37.3%；其中新能源车零售销量预计 36.0 万辆，同比增长 1.8%，环比下降 43.8%，渗透率 26.5%； 2022 年新能源车零售 567.4万辆，同比增长 90.0%，渗透率达到 27.6%。一季度是车市的淡季，我们认为整体新能源车销量有望保持韧性，消费者对电动车的认可度在提升，需求有望超预期。从 2023 年的投资机会上看，需要重视电池环节。伴随电池产业化逐步成熟，电池企业未来竞争或将由制造工艺端、成本端的竞争，转变为全方位的综合竞争，电池企业逐步完善产业链布局，且碳酸锂、负极、铜箔、电解液等环节的降价有望带动电池成本的下行，电池环节整体竞争力也有望提升。随着新能源车渗透率的逐步提升，补能焦虑逐步成为消费者的痛点，高压快充有望成为未来的发展方向。随着高压高倍率车型渗透率逐渐提升，充电桩逐渐向大功率方向演进，国内充电桩建设保持高增速，海外充电桩建设或将进入发力期，看好国内充电桩龙头企业出海，重点关注充电桩业务相关企业盛弘股份、特锐德、金冠股份、科士达等。在新技术方面，我们当前看好钠离子电池、磷酸锰铁锂、 PET 铜箔等的 0-1 过程。 我们认为当前新能源车处于低估区间， 2023 年实际的行业需求情况有望好于预期，当前位置建议积极配置。重点推荐宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、星源材质、科达利、中伟股份、恩捷股份、容百科技、德方纳米、天奈科技、超频三、比亚迪、中科电气、杉杉股份、当升科技、长远锂科、壹石通、孚能科技等。
电力设备及储能：
电力设备方面，随着新能源占比的不断提升，新型电力系统建设加速，我国两网规划“十四五” 期间投资总额为 2.9 万亿，年均投资约 5800 亿，“十三五” 电网投资年均约 5140 亿，中枢抬升显著。而 2022 年由于疫情影响开工进度， 1-11 月投资总额为 4209 亿，我们认为 2022 年受疫情影响投资基数相对较低，而 2022 年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计 2023 年的电网投资增速较高，因此电力设备企业有望迎来行业 Beta的机会。推荐成长性较高的一次设备龙头企业： 思源电气；建议关注二次设备头部企业： 四方股份、国电南瑞、许继电气。
储能方面，新能源占比不断提升，储能具有刚性需求。国内来看，我国具有提升储能实际效益政策频频出台，刺激 2023 年储能需求高增，而且2022 年已完成招标的储能项目达到 29GWh（其中独立储能 21GWh），未来成长确定性较高。 2023 年随着电池成本下降，储能经济性提升，储能装机有望超预期增长，我们预计国内储能新增装机 21-25 年复合增速有望达到119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设加快推进，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治刺激户储需求快速增长， 我们预计全球储能 21-25 年复合增速高达 90%，其中户储长期 5 年复合增速达91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商： 旭升集团，建议关注受益储能需求高增的产业链标的：储能电池产业： 宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；储能变流器企业： 阳光电源、科士达、盛弘股份、科华数据、 上能电气、固德威、锦浪科技；集成商企业：派能科技、四方股份、金盘科技、南网科技、南都电源。
光伏：
中游价格反弹，行业需求向好。 根据 PV INFOLINK 公布的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价降至 150 元/kg，环比降幅达 18%，低价大幅下滑至 120 元/kg；硅片 182mm/150μm 及 210/150μm 均价反弹至 4.43 元/片和 5.78 元 / 片 ， 环 比 增 幅 分 别 为 19.7% 及 25.7% ； 单 晶 电 池 片182mm/210mm 均价均为 0.85 元/w，环比增 6.3%；单双面大尺寸组件价格分别为1.75元/W和1.77元/W，降幅约为为1.70%。根据 PV INFOLINK，2 月组件将有较大体量拉动， 2023 年 2 月价格可能回调至 1.65-1.7 元人民币的水平。我们判断，目前组件价格已降到较低水平， 有助于拉动国内年后项目建设加速开启，强需求下中下游价格或将有所反弹，叠加欧美市场也开始进入补库存周期， 2023Q1 全球光伏市场或将呈现淡季不淡。 2023 年全年，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，国内、欧洲、拉美需求有望延续高增，美国、印度需求有望回暖，中东、非洲需求启动，全球光伏需求增速有望在 40%左右。目前一体化组件、逆变器、核心辅材、设备等环节估值已经具备较强的吸引力，看好 23 年光伏国内外需求高增，推荐昱能科技、通威股份、隆基绿能、晶澳科技、美畅股份； 建议关注 捷佳伟创、金博股份、禾迈股份、德业股份、福斯特、海优新材、天合光能、隆基绿能、晶科能源、钧达股份、爱旭股份、欧晶科技等。
电：
海风机组招标景气度依旧， 2023 年相关标的弹性较大。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪： 1）据风芒能源公众号统计， 2022 年共有 15.7GW海上风电项目完成中标。 2） 2023 年 1 月海风机组招标景气度依旧， 1 月山东海卫半岛南 U 场址 450MW 海风项目、国华投资半岛南 U2 场址、海南东方 CZ8 场址 50 万千瓦海上风电项目、大连市庄河海上风电场址 V 项目启动招标，招标量达到 1.8GW。此外， 1 月 11 日中电建 2023 年度 16GW风力发电机组集中采购项目开标，其中包件三为海上机型 1GW 招标，共有10 家整机商竞标，平均报价为 2900 元/kW，最低报价 2353 元/kW，此次海风机组降价有望促进海风项目加速平价，刺激海风装机节奏加快。当前低基数情况下，继续看好 2023 年海风相关标的业绩增速。 推荐东方电缆、恒润股份，关注新强联、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。
行业动态：
新能源汽车、 发电和储能：
1） 1 月 26 日宁德时代在德国阿恩施塔特启动在欧洲的第一座工厂， 预计该工厂年产量最终将达 3000 万枚电芯， 可装配 18.5 万至 35 万辆电动汽车， 未来几个月还将有 5 条生产线投产， 德国工厂计划总投资 18 亿欧元，规划产能 14GWh。 2） 特斯拉规划在内华达州追加投资 36 亿美元，扩建设施—一部分设施用来制造 Semi 半挂式电动卡车，另一部分设施用来生产4680 大圆柱形锂电池，规划年产能 100GWh。 目前内华达州工厂的电池年产能为 35GWh，支持每年生产 50 万辆电动汽车， 新建的 100GWh 产能将支持 150 万辆电动汽车。
风险因素： 下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等
