核心要点：

(资料图片)

2022年12月26日-2023年1月20日，市场整体上行

近一个月，市场整体上行；沪深300上涨9.23%，上证综指上涨7.19%；深证成指上涨10.42%，科创50上涨11.82%。行业指数方面，市场预期消费电子需求已进入筑底回暖期，2023年需求预期悲观情绪转弱，申万半导体指数上涨12.88%，半导体各子板块大幅上涨。

费城半导体指数震荡上行，存储市场疲软延续

美国核心通胀数据下行，市场预期加息节奏放缓；叠加半导体需求端预期或筑底回暖，费城半导体指数震荡上行。截至2023年1月25日费城半导体指数收于2918.99点，年初至今涨幅为16.71%，双周同比增长约5.94%。DRAM各类产品价格下行延续。存储下游市场持续低迷，三星、SK海力士等大厂仍在推进降价促销策略；截至1月20日，DXI指数月环比下跌3.24%，年同比下跌32.93%。主流SSD价格下跌延续，跌幅有收窄趋势。

PC市场需求不振，数据中心市场竞争加剧，英特尔2022Q4盈利惨淡；2023Q1业绩预期悲观

2022Q4全球PC市场需求持续低迷，传统服务器领域市场竞争加剧、AMD蚕食英特尔部分市场份额影响；英特尔Q4单季营收同比下降31.6%；单季度亏损6.64亿美元。全年公司营收同比减少20.21%；净利润同比下跌59.7%。两大主营业务的市场需求尚未回暖、新兴业务仍处于成长阶段，叠加晶圆代工业务成本开支及折旧压力增大，英特尔预计2023Q1公司营收同比下跌40%左右；毛利率预期为34.1%，同比下降16.3pcts。

投资建议

2023年数字化建设在多领域稳步推进，为产业链发展带来新动能，预期将提振多种半导体硬件的市场需求，带动大数据中心的建设加速。建议关注数字经济发展为传感器、CPU、GPU等领域带来的需求增量。汽车智能化渗透率提升及出口增长驱动板块需求稳步增长，建议关注车规级MOSFET及SIC功率器件的国产化进程。科技创新是赢得未来的关键，建议关注RISC-V、Chiplet等新技术的研发落地进度。建议持续关注半导体行业，维持行业增持评级。

风险提示

下游市场需求不及预期；研发进展不及预期；宏观政策变化不及预期。