核心要点：

中国新能源汽车十二月销量平稳收官

根据中汽协数据，2022年12月中国新能源汽车销量81.4万辆（+51.8%），环比增长3.5%，单月销量对应新能源汽车渗透率31.8%，较上月降低2.0个百分点；2022年1-12月累计销量688.7万辆（+93.4%），累计销量对应新能源汽车渗透率25.6%。

【资料图】

十二月销量平稳收官，环比仅小幅增长，略显平淡，考虑到防疫政策转向对于社会经济秩序影响大，十二月销量表现还算是不错的。

德国新能源汽车十二月销量大增

德国是欧洲汽车工业重地，也是欧洲新能源汽车销量风向标。根据德国交通部（KBA）新车注册数据，2022年12月德国电动汽车销量17.4万辆（+115%），环比大幅增长69.8%，单月电动汽车渗透率高达55.4%；2022年1-12月累计销量83.3万辆（+22.2%）。2022年上半年德国新能源汽车销量表现疲弱，销量连续多月同比减少，主要是受补贴退坡、俄乌战争、能源危机、通货膨胀等因素影响。九月以来销量一改颓势，冲量效应显现，2022年中被抑制的购车需求在年末集中释放，十二月销量惊人。

中国市场补贴退出后未形成大规模涨价潮

2023年起中国新能源汽车购置补贴（国补）完全退出，影响金额可观。然而，我们判断现阶段中国市场上车企竞争压力大，竞争激烈下车企对于涨价持谨慎态度，预计车企会在很大程度上承担补贴退出影响。是故，我们认为2023年起中国新能源汽车涨价基调是温和的，是以呵护消费者购车热情。目前来看，比亚迪对旗下车型涨价2000-6000元不等，比亚迪作为行业表率涨价幅度较为克制，其他涨价车企包括哪吒、零跑、长安深蓝、大众等，相反，也有部分车企宣布降价，包括特斯拉、小鹏、赛力斯等，其他多数车企暂未调价。

投资建议

中国新能源汽车市场销售火爆，2022年中国新能源汽车销量约688万辆，增长超90%，行业增速快。此外，还应当注意，国外新能源汽车市场空间巨大：当前欧洲市场、美国市场可选车型缺乏，随着新款车型陆续推出，欧洲市场、美国市场也将会展现活力、百花齐放。建议关注能够进入国际供应链的动力电池、锂电材料龙头公司，这些公司可以受益于国外新能源汽车放量。维持行业“增持”评级。

风险提示

新能源汽车行业受政策影响景气波动剧烈；行业竞争加剧；科技股估值大幅波动风险。