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零售板块行情回顾：

过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.18%和3.26%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.34%，跑输上证综指和深证成指。2023年以来（14个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为5.68%和8.76%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.06%，跑输上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为1.34%，位列30个中信一级行业的第20位。过去一周，30个中信一级行业中28个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、电子和有色金属，涨幅分别为7.71%、6.36%和5.56%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-1.06%，位列30个中信一级行业的第30位。2023年以来，30个中信一级行业中29个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是有色金属、计算机和非银行金融，涨幅分别为12.94%、12.58%和10.76%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和百货，涨幅分别为4.95%、2.75%和2.60%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和专业市场，涨幅分别为5.29%、2.49%和1.30%。

过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，67家公司上涨，1家公司持平，41家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是美凯龙、ST大集和ST爱迪尔，涨幅分别为18.80%、16.67%和10.38%。2023年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，37家公司上涨，72家公司下跌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是美凯龙、老凤祥和ST爱迪尔，涨幅分别为18.55%、15.19%和15.08%。

零售行业投资策略：

春节将至，各地人民返乡有利于拉动消费进一步复苏。从细分赛道看，目前黄金珠宝、化妆品及服饰等品类展现出较好的弹性。2022年12月单月全国消费数据超预期，尤其是汽车销量表现相对亮眼。但鉴于2022年春节期间消费数据基数较高，我们对于2023年春节期间整体消费数据持相对保守态度，预计有5%-10%左右的同比提升。整体而言，我们认为2023年消费将维持逐季提升、环比改善的态势，初步预计2023年线下零售或将回暖至2019年的80%-85%左右。从当期时点看，我们依旧维持原有观点，最看好黄金珠宝赛道，受益于春节和情人节行情，尤其是以黄金为主要产品的相关标的，比如老凤祥、潮宏基、菜百股份和中国黄金。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，华致酒行，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。

风险分析：

居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。